Chiến tranh tiền tệ đang bị bùng nổ

CNBC nhận định cuộc chiến tiền tệ đang vượt ngoài tầm kiểm soát khi đầu tuần này, Cơ quan Quản lý tiền tệ Singapore bất ngờ tuyên bố thay đổi chính sách, nhằm kiềm chế sự tăng giá của nội tệ. 

Hạ lãi suất sẽ khiến nội tệ suy yếu, nhưng khi toàn cầu đang khát tăng trưởng, không quốc gia nào muốn chịu thiệt trong thương mại do tiền tệ của mình mạnh lên.

Ngân hàng trung ương New Zealand cũng tuyên bố giữ nguyên chính sách, nhưng kỳ vọng nội tệ "giảm giá đáng kể" và cho rằng tỷ giá hiện nay là phi lý trong điều kiện kinh tế hiện tại. Trong khi đó, Ngân hàng trung ương Hungary cũng đưa ra một thông báo ám chỉ sẽ nới lỏng chính sách hơn nữa.

Hồi đầu tháng, cả Đan Mạch, Ấn Độ, Canada và Thụy Sĩ cũng đã có động thái tương tự. Bên cạnh đó, dù đã được dự đoán từ trước, gói kích thích trị giá hàng nghìn tỷ euro của Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) vẫn khiến thị trường ngạc nhiên.

Rất nhiều ngân hàng trung ương đã gia nhập cuộc đua nới lỏng tiền tệ. Ảnh: AFP

"Xu hướng gây bất ngờ của các ngân hàng trung ương sẽ còn tiếp tục, khiến thị trường thêm bất ổn và khó hình dung lập trường chính sách trên toàn cầu. Dù vậy, môi trường hay biến động lại rất có lợi cho đôla Mỹ", Camilla Sutton - chiến lược gia ngoại hối tại Scotiabank nhận xét.

Từ đầu năm, USD đã tăng gần 7% so với euro, hơn 7% so với đôla Canada và 6% với đôla New Zealand. Còn trong 12 tháng qua, tiền tệ này đã mạnh hơn 20% so với đồng tiền của Thụy Điển và Na Uy, 17% so với euro và 13% so với yen Nhật.

Nhưng đến nay, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) vẫn chưa có động thái can thiệp. Và trái ngược với các ngân hàng trung ương khác, cơ quan này không muốn giảm giá nội tệ. Trong phiên họp chính sách tuần này, FED còn đưa "diễn biến thế giới" vào danh sách yếu tố cần xem xét khi quyết định nâng lãi suất. Sau tuyên bố trên, đồng USD lại tiếp tục mạnh lên so với các tiền tệ khác.

Câu hỏi đặt ra bây giờ là ngân hàng nào sẽ là cái tên tiếp theo thực hiện nới lỏng? Đôla Australia đang yếu đi do giá dầu và quặng sắt giảm. Giới phân tích cho rằng Ngân hàng trung ương Australia có thể sẽ cắt giảm lãi suất trong phiên họp chính sách vào thứ Ba tuần tới, hưởng ứng hành động của các cơ quan khác, đồng thời hạ dự báo lạm phát. Những việc này sẽ càng khiến đồng tiền này đi xuống.

Các chiến lược gia tại Credit Suisse cũng dự đoán Ngân hàng trung ương Nam Phi giữ nguyên lãi suất, nhưng rủi ro cắt giảm vẫn còn. Ngân hàng trung ương Mexico cũng được nhận định tương tự. Nhưng giá dầu giảm, quyết định giảm lãi bất ngờ của Canada và chỉ số giá tiêu dùng đi xuống tuần trước vẫn khiến Credit Suisse nghiêng về khả năng đồng peso Mexico yếu đi.

Nói cách khác, việc cắt giảm đang lan truyền rất mạnh. Hạ lãi suất sẽ khiến nội tệ suy yếu, nhưng trong tình hình cả thế giới khát tăng trưởng, không quốc gia nào muốn chịu thiệt trong thương mại do tiền tệ của mình mạnh lên

"Chúng tôi nghĩ Hàn Quốc sẽ sớm quay lại chính sách nới lỏng để theo xu hướng toàn cầu", Marc Chandler - chiến lược gia tiền tệ tại Brown Brothers Harriman cho biết. Ngân hàng Hàn Quốc sẽ họp chính sách ngày 17/2.

Thị trường cũng đang chờ đợi quyết định của Ngân hàng trung ương Ba Lan thứ Tư tuần sau. "Các ngân hàng trung ương đang tiến gần tới cắt giảm lãi suất. Tình trạng giảm phát đang ngày càng trầm trọng", Chandler nhận định. Philippines và Đài Loan (Trung Quốc) cũng được dự đoán sẽ tham gia vào xu hướng này ngay trong năm nay.

Vinamilk mua sữa cùng với giá 14.000 đồng một kg

Trong tháng 1, Công ty CP Sữa Việt Nam - Vinamilk thu mua xấp xỉ 20 triệu kg sữa từ các trang trại, hộ nông dân trên cả nước, tăng gần 22% so với cùng kỳ. Giá thu mua cao nhất của Vinamilk hiện nay 14.000 đồng một kg.

Theo đó, nếu chuồng trại hộ dân đạt yêu cầu sẽ được hỗ trợ thêm 200 đồng mỗi kg. Các hộ dân cải tạo và nâng cấp chuồng trại được hỗ trợ về chuồng trại chăn nuôi. Số hộ chăn nuôi đang giao sữa cho công ty đạt chất lượng cao với giá thu mua từ 14.000 đồng một kg chiếm trên 50%.

Doanh nghiệp cho biết sẽ không giảm sản lượng và giá thu mua nếu chất lượng sữa đạt tất cả các chỉ tiêu yêu cầu.

Hiện nay, tổng đàn bò cung cấp sữa cho công ty bao gồm các trang trại của Vinamilk và bà con nông dân có ký kết hợp đồng bán sữa với tổng số hơn 80.000 con bò, mỗi ngày cung cấp gần 600 tấn sữa tươi nguyên liệu.

Tính chung cả năm 2014, Vinamilk thu mua hơn 183 triệu kg sữa, tăng 17% so với năm 2013. Riêng khu vực phía Bắc, đơn vị này gom gần 22 triệu kg sữa, vượt 50% sản lượng và 58% giá trị. 

Với kế hoạch phát triển các trang trại mới, công ty sẽ đưa tổng số đàn bò từ các trang trại và của các nông hộ lên khoảng 100.000 con vào năm 2017 và 120.000-140.000 con vào năm 2020. Sản lượng nguyên liệu sữa dự kiến đến năm 2020 tăng lên hơn gấp đôi, khoảng 1.000-1.200 tấn một ngày, đảm bảo nguồn cung cấp nguyên liệu sữa thuần khiết phục vụ nhu cầu trong nước và cả xuất khẩu.

Chứng khoán phấp phỏng cùng với Thông tư 36

Hệ thống ngân hàng đang trong quá trình tái cơ cấu mạnh mẽ, tập trung vào chất lượng tín dụng và tính minh bạch của dòng vốn. 

Chính thức áp dụng từ hôm nay, Thông tư 36 của Ngân hàng Nhà nước sẽ ảnh hưởng lớn đến hoạt động cho vay đầu tư chứng khoán. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng tác động chỉ là ngắn hạn.

Trong bối cảnh ấy, cuối năm 2014, Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư 36 (có hiệu lực từ 1/2), quy định giới hạn, tỷ lệ đảm bảo an toàn của các tổ chức tín dụng. Theo các chuyên gia, đây là một trong những văn bản "đồ sộ" nhất của ngành tài chính ngân hàng nhiều năm qua, điều chỉnh nhiều hoạt động cho vay, trong đó đáng chú ý có cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán.

Cụ thể văn bản này quy định tổng dư nợ cấp tín dụng đầu tư, kinh doanh cổ phiếu không được vượt quá 5% vốn điều lệ, vốn được cấp của các nhà băng. Trước đó, Ngân hàng Nhà nước giới hạn cấp tín dụng để cho vay chiết khấu giấy tờ có giá, đầu tư chứng khoán lên tới 20% vốn điều lệ. Những ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu trên 3% cũng không được cho vay đầu tư cổ phiếu.

Theo các chuyên gia, Thông tư 36 chỉ ảnh hưởng lên thị trường trong ngắn hạn.

"Thời gian qua, việc kiểm soát không hợp lý, chưa chặt chẽ vốn tín dụng ngân hàng đầu tư vào chứng khoán dẫn đến thị trường nhiều lúc biến động bất thường, gây rủi ro lớn ở nhiều tổ chức tín dụng. Đã có đơn vị lâm vào tình trạng khó khăn tài chính, mất khả năng thanh khoản, tiền gửi của người dân không được bảo đảm an toàn", đại diện Ngân hàng Nhà nước lý giải về việc không thể lùi thời hạn có hiệu lực của văn bản.

Theo Chủ tịch Ủy ban chứng khoán Nhà nước - Vũ Bằng, Thông tư 36 sẽ là giải pháp tốt để kiểm soát dòng vốn, tăng tính minh bạch trong hoạt động cho vay của các ngân hàng, nhưng về ngắn hạn có thể có những tác động tâm lý nhất định. "Một số ngân hàng vượt có tỷ lệ cho vay vượt rất nhiều mức 5% vốn điều lệ, nhưng cũng có những ngân hàng còn dư địa nên cần sự điều chỉnh giữa các nhà băng", ông nói.

Phó chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia Trương Văn Phước cũng nhận xét những quy định trên phản ánh ý chí của nhà điều hành muốn làm lành mạnh hệ thống ngân hàng thông qua giảm sở hữu chéo. Tuy nhiên, bất cứ một liều thuốc nào cũng gây ra phản ứng phụ.

Trước tiên, hoạt động cho vay ký quỹ (margin) của một số công ty chứng khoán sẽ bị ảnh hưởng, bởi nhiều tổ chức hiện nay đang sử dụng dòng tiền từ các nhà băng cho lĩnh vực này.

Số liệu thanh tra, giám sát của Ngân hàng Nhà nước cho biết, đến hết tháng 11/2014, tổng dư nợ cho vay để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu của các tổ chức tín dụng đạt hơn 20.130 tỷ đồng. Trong khi đó, nếu chiếu theo "room" 5%, các nhà băng sẽ chỉ được cho vay để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu tối đa 22.665 tỷ đồng, tức dư địa không còn nhiều.

Ở bối cảnh này, một số công ty chứng khoán cho biết đã bị ngân hàng ngừng giải ngân các khoản vay mới. Công ty chứng khoán MB cho hay hạn mức dịch vụ cho vay thanh toán tiền mua chứng khoán Margin+ kết hợp với Ngân hàng Quân đội đã bị chạm tỷ lệ tối đa. Do đó, từ ngày 2/2, công ty tạm dừng giải ngân dịch vụ này cho các khoản mua mới. Công ty chứng khoán VnDirect cũng thông tin kể từ ngày 1/2/2015, các ngân hàng thương mại hợp tác với doanh nghiệp sẽ ngừng cho vay đối với các khoản mới.

Trên các diễn đàn chứng khoán, các thành viên liên tục than vãn về hiệu ứng của Thông tư 36 lên phiên giao dịch cuối cùng của tháng trước Tết Nguyên đán. Vn-Index giảm mạnh nhất trong một tháng, xuống 576 điểm; HNX-Index cũng về sát mốc 85 sau khi giảm hơn 1%.

"Việc Thông tư 36 sắp có hiệu lực từ đầu tháng 2 ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Những thông tin tiêu cực liên quan đến việc ngắt quãng nguồn cung margin của một số công ty chứng khoán lớn đã khiến 2 chỉ số chịu áp lực bán tương đối mạnh bất chấp thị trường đón nhận khá nhiều tin tích cực", chuyên viên Trần Đức Anh của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) nhận định.

Tuy vậy, đồng quan điểm với Ủy ban Chứng khoán, nhiều ý kiến cho rằng Thông tư 36 tác động lên thị trường chứng khoán chỉ là ngắn hạn. "Đừng xúc động quá nhiều về phản ứng của nhà đầu tư. Đương nhiên có thể có tác động tâm lý, nhưng đây là tất yếu trong nền kinh tế thị trường. Mọi chính sách không lan tỏa đồng đều, không cho ai tất cả và cũng không lấy đi của ai tất cả", ông Trương Văn Phước nhấn mạnh.

Đồng quan điểm, BVSC cho rằng việc áp giới hạn cho vay đầu tư, kinh doanh cổ phiếu nhìn chung sẽ không ảnh hưởng mạnh đến nguồn cung margin của các công ty chứng khoán lớn do phần đông các công ty này đã chủ động huy động thêm vốn từ các nguồn khác nhau. Thậm chí, nhóm công ty này sẽ được hưởng lợi khi các công ty chứng khoán nhỏ hơn gặp khó khăn và cần thêm thời gian để tìm các nguồn vay mới thay thế.

Cụ thể, VnDirect khẳng định hoạt động margin sẽ không bị ảnh hưởng do công ty có vốn chủ sở hữu hơn 1.800 tỷ đồng để "tự lực cánh sinh". MBS cũng khuyến nghị khách hàng chuyển từ dịch vụ Margin+ sang dịch vụ khác và đảm bảo đáp ứng đầy đủ nhu cầu giao dịch với lãi suất ưu đãi so với thị trường.

Một số đơn vị khác còn tích cực phát hành trái phiếu để bổ sung nguồn vốn, phục vụ giao dịch ký quỹ. Chẳng hạn Công ty Quản lý Đầu tư Trí Việt đã chào bán 30 tỷ đồng trái phiếu ra công chúng, Công ty chứng khoán Tân Việt cũng bán được gần 184 tỷ đồng trái phiếu trong đợt huy động mới đây và dự kiến sẽ tiếp tục phát hành trong năm 2015.

"Thông tư 36 sẽ xử lý linh hoạt, uyển chuyển, mềm mại chứ không phải vấn đề quá ghê gớm. Việc cho vay chứng khoán tập trung vào 15 ngân hàng, có vốn điều lệ không quá lớn", ông Phước đánh giá.

Tại ngân hàng Công thương (Vietinbank), Tổng giám đốc Lê Đức Thọ cho hay dư nợ cho vay đầu tư kinh doanh cổ phiếu chỉ chiếm 1% vốn điều lệ, và theo Ngân hàng Nhà nước, con số bình quân cho toàn hệ thống cuối tháng 11/2014 khoảng 4,5%, so với giới hạn 5%. "Điều khoản này là cần thiết, giúp kiểm soát tốt hơn sở hữu, nhất là sở hữu chéo giữa các ngân hàng, giữa ngân hàng và doanh nghiệp, hơn cả là giúp hệ thống ngân hàng tiệm cận gần hơn với thông lệ của thế giới", ông Thọ phát biểu.

Liên quan đến việc ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu cao trên 3% sẽ không được cho vay chứng khoán, vị Tổng giám đốc này cho biết động thái này sẽ giúp vốn của hệ thống ngân hàng đảm bảo, chất lượng cho vay đầu tư chứng khoán tốt hơn và không ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng.

Bên cạnh đó, cơ quan quản lý vẫn để "cửa mở" cho các hợp đồng vay đầu tư chứng khoán ký kết trước tháng 2/2015 được tiếp tục thực hiện, chứ không "đứt quãng" ngay lập tức. "Thông tư 36 không hạn chế việc cấp tín dụng để đầu tư, kinh doanh các loại chứng khoán khác, trừ cổ phiếu. Room còn lại để các ngân hàng cấp tín dụng để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu là rất lớn", đại diện Ngân hàng Nhà nước cho biết.

Xuất khẩu thủy sản 2015 có thể đạt ở trên 8 tỷ USD

Với mức tăng trưởng 16,5% của 2014, xuất khẩu thủy sản Việt Nam trong năm nay hứa hẹn đạt doanh thu trên 8 tỷ USD.

Theo báo cáo của Hiệp hội chế biến và xuất khẩu thủy sản Việt Nam (VASEP), năm 2014, xuất khẩu thủy sản của cả nước sang 166 thị trường đạt giá trị trên 7,84 tỷ USD, tăng 16,5% so với năm 2013 và vượt 12% so với mục tiêu đặt ra đầu năm. 

Theo đó, trong năm 2014, chỉ cá ngừ có kim ngạch xuất khẩu giảm mạnh nhất tới 8%, cá tra tăng nhẹ 0,4%, các mặt hàng còn lại đều tăng trưởng mạnh, đứng đầu là tôm với mức tăng 27%, chiếm tỷ trọng lớn nhất (50,4%).

Cụ thể, tôm xuất khẩu đạt gần 3,95 tỷ USD, trong đó tôm thẻ chân trắng tiếp tục chiếm ưu thế 58,5%, đạt 2,3 tỷ USD, tăng 46%; tôm sú chiếm 35% đạt gần 1,4 tỷ USD, tăng trên 4%. Xuất khẩu cá tra bắt đầu phục hồi từ tháng 6 và tăng dần trong quý III và quý IV, tuy nhiên chỉ phục hồi khả quan ở các thị trường nhỏ ASEAN, Mexico và Trung Quốc, trong khi 2 thị trường lớn nhất là EU và Mỹ giảm.

Theo VASEP, một số mặt hàng như mực, bạch tuộc, cua ghẹ, surimi, cá biển đều tăng. Nghị định 67 của Chính phủ về chính sách phát triển thủy sản trong đó có việc tăng cường đầu tư cho cơ sở hạ tầng lĩnh vực khai thác và tạo thuận lợi về chính sách tín dụng cho ngư dân đóng tàu cá, chính sách bảo hiểm, chính sách ưu đãi thuế… đã tạo động lực đẩy mạnh hoạt động khai thác, tăng sản lượng và xuất khẩu. 

Với mức tăng trưởng khá của các mặt hàng tôm, mực, bạch tuộc, cá biển và các hải sản khác, dự báo xuất khẩu thủy sản của Việt Nam năm 2015 sẽ tiếp tục tăng, có thể cán đích trên 8 tỷ USD. Tuy nhiên, rào cản thị trường sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến kết quả năm tới. 

Giá vàng có thể biến động mạnh

Các nhà phân tích nhận định thị trường tuần này sẽ chịu ảnh hưởng từ dự đoán chính sách tiền tệ của Mỹ và rủi ro địa chính trị.

Mở cửa phiên đầu tuần, mỗi ounce giảm nhẹ xuống 1.280 USD lúc 8h (giờ Hà Nội), tương đương 32,97 triệu đồng một lượng chưa thuế phí. Giá trong nước chốt tuần trước tại 35,33-35,43 triệu đồng.

Tuần trước, giá vàng giảm do nhà đầu tư coi tuyên bố của FED sau phiên họp chính sách là thắt chặt, và dự đoán cơ quan này tăng lãi suất vào nửa cuối năm. Bart Melek – trưởng bộ phận giao dịch hàng hóa tại TD Securities cho biết diễn biến tuần này sẽ tương tự khi các thị trường tiếp tục đánh giá tương lai của chính sách tiền tệ dựa trên các số liệu kinh tế lớn được công bố.

Giá vàng tuần này sẽ bị chi phối bởi số liệu từ Mỹ.

"Tuần này, chúng ta có số liệu sản xuất, rồi đến việc làm. Nếu tốt hơn dự đoán, vàng sẽ đi xuống, do thị trường sẽ nghĩ FED tăng lãi. Còn ngược lại, giá sẽ đi lên", ông cho biết.

Bernard Dahdah – nhà phân tích kim loại quý tại Natixis cho biết ông chờ đợi số liệu việc làm, do nó có ảnh hưởng lớn nhất đến chính sách tiền tệ của Mỹ. Còn các nhà phân tích tại Nomura lại tập trung đến báo cáo lương. Tháng 12, mức lương tại Mỹ đã đi xuống. Vì vậy, nếu số liệu tháng 1 tăng, nó sẽ chứng tỏ kinh tế Mỹ đang tốt lên.

Còn trên góc độ kỹ thuật, George Gero – Phó chủ tịch RBC Capital Markets Global Futures cho rằng vàng vẫn có đà tăng do vẫn trên 1.250 USD một ounce. Tuy nhiên, trong tình hình thị trường chỉ "chờ đợi và quan sát" hiện nay, rủi ro đi xuống lại cao hơn.

Dù vậy, theo Ole Hansen – trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, mối lo Hy Lạp rời eurozone và lãi suất trái phiếu âm đang hỗ trợ giá kim loại quý. "Vàng vẫn có diễn biến tốt hơn các hàng hóa khác. Lãi suất trái phiếu âm sẽ giúp vàng trở thành công cụ đầu tư hấp dẫn", ông cho biết.

HSBC: Điều kiện sản xuất của Việt Nam đã được cải thiện

Số lượng đơn đặt hàng mới và việc làm đều tăng nhanh, thể hiện nhiều tín hiệu tích cực về sức khỏe ngành sản xuất Việt Nam trong tháng một, theo HSBC.

Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) toàn phần được nhà băng này công bố trong tháng một mặc dù có giảm nhẹ từ 52,7 điểm trong tháng 12 xuống 51,5 điểm, nhưng các điều kiện kinh doanh tại các công ty thuộc lĩnh vực sản xuất của Việt Nam đều cho thấy sự cải thiện ở mức tương đối.

Theo đó, sản lượng ngành sản xuất tăng trong tháng một nhờ số lượng đơn đặt hàng mới. Việc làm cũng tăng nhanh và là mức nhanh nhất kể từ tháng 12/2013. Trong khi đó, chi phí đầu vào giảm mạnh nhất trong lịch sử khảo sát do giá nhiên liệu giảm.

Điều kiện sản xuất của Việt Nam đang tốt lên. Ảnh: PV.

Nhờ đó, các công ty thuộc lĩnh vực sản xuất có thể giảm mạnh giá cả đầu ra. Việc này cũng giúp cho tồn kho hàng thành phẩm giảm khi sản phẩm được chuyển cho khách hàng. Việc giảm hàng tồn kho sau sản xuất đã kết thúc thời kỳ tăng kéo dài 6 tháng.

Ngoài ra, nhu cầu của khách hàng tăng lên là nguyên nhân góp phần làm tăng số lượng công việc mới, từ đó các công ty có thể tăng sản lượng. Song song đó, giá dầu trên thị trường toàn cầu giảm giúp các doanh nghiệp tiết kiệm chi phí nhiên liệu, đưa giá cả đầu vào của các công ty thuộc lĩnh vực sản xuất của Việt Nam giảm với tốc độ nhanh nhất trong lịch sử khảo sát. Nhờ vậy, các nhà sản xuất cũng đã giảm giá đầu ra tương ứng với mức độ giảm lớn nhất trong thời gian hai năm rưỡi qua.

Bình luận về cuộc khảo sát này, bà Trinh Nguyen - chuyên gia kinh tế của HSBC cho rằng nhu cầu trên toàn cầu giảm đã lấy đi một phần tăng trưởng sản lượng, dù chính sách giá cả cạnh tranh giúp chặn đà suy giảm nhu cầu ở nước ngoài.

Mặc khác, theo chuyên gia này, việc làm đã tăng nhanh chóng, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với hàng hóa của Việt Nam và đòi hỏi phải tăng số lượng nhân công.

"Với giá cả đầu vào giảm do giá dầu giảm mạnh, và lượng hàng tồn kho thấp, chúng tôi kỳ vọng sản lượng tiếp tục tăng trong tháng 2, mặc dù sẽ có chậm lại một chút do kỳ nghỉ tết Nguyên đán", bà nói.

Không thị trường chứng khoán nào mất nhiều vì giá dầu như là VN

Chủ tịch Ủy ban chứng khoán Nhà nước Vũ Bằng cho biết Sở giao dịch chứng khoán TP HCM đang xây dựng lại Vn-Index nhằm hạn chế ảnh hưởng không đúng từ cổ phiếu dầu khí.

Tại Hội nghị triển khai nhiệm vụ phát triển thị trường chứng khoán năm 2015,  ông Trần Thanh Tân - Tổng giám đốc Công ty Quản lý quỹ đầu tư Việt Nam (VFM) cho biết, danh mục do ông quản lý tới tháng 11 tăng 27%, nhưng trước thông tin giá dầu giảm đã lấy mất 20% trong quý cuối năm.

"Điều này nói lên tính bất hợp lý của chỉ số. Thử hỏi trên cả thế giới giá dầu biến động thì thị trường có mất nhiều như vậy không. Câu trả lời là không. Vậy thì chúng ta phải sửa", ông nhấn mạnh.

Sàn TP HCM đang xem xét lại cách tính Vn-Index để hạn chế tiêu cực từ các nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn nhưng tỷ lệ tự do chuyển nhượng thấp.

Chia sẻ với VnExpress bên lề hội nghị, ông Vũ Bằng cho biết trên thị trường hiện nay có nhiều công ty quy mô lớn niêm yết nhưng lượng cổ phiếu thực sự giao dịch lại quá nhỏ, khiến cách tính chỉ số dựa trên vốn điều lệ không phản ánh chính xác tình hình thị trường.

"Thời gian qua khi nhóm ngành dầu khí biến động, mặc dù free-float (số cổ phiếu tự do giao dịch) nhỏ nhưng các doanh nghiệp này quy mô lớn nên khi cộng vào Vn-Index đã làm cho chỉ số này phản ánh không thực sự chính xác. Do vậy, cần thiết phải có sự điều chỉnh", lãnh đạo Ủy ban chứng khoán nói.

Tuy nhiên, lãnh đạo VFM cho rằng cần phải sửa tổng thể bộ chỉ số, bởi "hôm nay có giá dầu nhưng có thể ngày mai sẽ có vấn đề khác". "Có vài cổ phiếu đã bắt đầu xưng hùng xưng bá trên thị trường, chẳng hạn như nhóm ngân hàng. Nếu một ngày nào đó Vietnam Airlines, Mobifone niêm yết, nếu duy trì Index như hiện nay thì phải trả giá", ông Tân khuyến nghị.

Theo ông Bằng, hiện nay HNX-Index đã thay đổi cách tính theo hướng dựa trên giá trị vốn hóa thị trường có điều chỉnh tỷ lệ tự do chuyển nhượng, còn với sàn TP HCM, Ủy ban chứng khoán đã chỉ đạo và cơ quan này đã có cuộc họp với các quỹ đầu tư để lên kế hoạch điều chỉnh Vn-Index.

"Công việc này cần triển khai rất sớm. Bên cạnh việc xây dựng chỉ số loại bỏ các yêu tố không phản ánh đầy đủ thì sàn Hà Nội và TP HCM cũng sẽ có bộ chỉ số tổng hợp, phản ánh chung tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam", vị này cho biết.

Phát biểu tại hội nghị, thứ trưởng Bộ Tài chính Trần Xuân Hà cho biết đề án hợp nhất hai Sở chứng khoán đã được trình Chính phủ, trong đó sẽ cơ cấu lại hàng hóa trên thị trường theo hướng cổ phiếu, trái phiếu, chứng khoán phái sinh sẽ có kênh riêng. Hiện tại, HoSE có thị trường cổ phiếu niêm yết, HNX có thị trường cổ phiếu, UPCoM và trái phiếu.

Liên quan đến việc mở tỷ lệ sở hữu cho nhà đầu tư nước ngoài, Thứ trưởng Trần Xuân Hà thông tin năm qua đã trình Chính phủ nhiều lần về việc này nhưng còn nhiều ý kiến khác nhau do vướng mắc với Luật Đầu tư, Luật Doanh nghiệp. Hiện nay, Ủy ban Chứng khoán đang hướng tới việc sửa Nghị định 58, làm hành lang pháp lý để nới room cho khối ngoại. "Năm nay phải quyết tâm đạt mục tiêu đề ra", ông khẳng định.

Năm 2014, Vn-Index tăng 8%, trong khi HNX-Index tăng hơn 22%. Vốn hóa thị trường chứng khoán Việt nam đạt hơn 1,12 triệu tỷ đồng, bằng 31% GDP, trong đó sàn TP HCM chiếm 88%. Hoạt động của các thành viên thị trường tiếp tục chuyển biến. Tổng doanh thu của các công ty chứng khoán đạt khoảng 10.500 tỷ đồng, tăng 33%, tổng lợi nhuận đạt 3.300 tỷ đồng, tăng 33% so với năm 2013. Ngược lại, doanh thu của nhóm công ty quản lý quỹ giảm 1%, đạt 711 tỷ đồng. Tổng lợi nhuận đạt khoảng 140 tỷ đồng, giảm 3% so với năm 2013.